* 鼓励并购重组是十大产业振兴规划重要内容

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图为2009年4月11日在山东莱芜钢铁集团拍到的工人工作场景。 REUTERS/Alfred
Cheng Jin

* 困难领域或易推进,如钢铁,有色金属等

* 政府主导并购,实际效果存疑

作者 沈燕/林琦

北京/上海5月19日电—“鼓励并购重组”无疑是中国十大产业振兴规划中的最热门词汇,从中亦显见中国打造重要产业航母的决心.

尽管在钢铁汽车等振兴规划中罗列着诸多支持并购企业名单,但业界普遍认为,政府主导的并购还需市场配合,估计行业经营面临困难的领域,如钢铁、有色金属等易先行,而对这种并购效果则仍存疑虑.

“通常来说产业集中度较高,国有大型企业政府推进并购容易一些,反正都是国企,老板也是一家;而经营面临困难又比较松散的行业更需要市场推动,”国家发改委经济研究所企业改革和发展研究室主任刘泉红称.

他并认为,目前来看中国十大振兴产业中钢铁、汽车等领域的并购可能会快一些.

去年底,中国政府出台扩大内需、促进经济增长的十项措施,随後并出台了钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造、电子信息等重点行业振兴规划,鼓励并购重组是其中重要内容.

**”丑女先嫁”**

毫无疑问,生存面临困难,亏损最多,产能又过剩的行业最容易实现并购.因而在十大振兴产业中,钢铁被业界一致认为最容易也最可能实现政府并购目标,其次为有色金属以及汽车等;至于其它领域,要实现振兴规划中期待的目标恐怕并不容易.

德邦证券钢铁行业分析师陶陟峰指出,”对所有行业来说,现在应该是兼并重组的好时候,目前新增产能不合适,要扩张只有上下游或横向整合.”

具体到钢铁行业,他认为,除了那些基本尘埃落定的重组外,各地年产能在几百万吨的二线钢厂可能成为被兼并目标,例如南昌钢铁等.不过当地的地方政府态度也是相当关键,若有地方政府的支持,重组进程会相对顺利一些.

“目前国内钢厂大多处于盈亏边缘,如果这种情况再维持半年,或者景气再降一点,业内并购可能更容易一些.”他说.

中国最大钢厂之一–宝钢股份(600019.SS)母公司宝钢集团董事长徐乐江上周六曾表示,预计今年全年国内钢铁行业可能出现亏损;宝钢将进行更多的联合重组以增强竞争力.

唐钢股份(000709.SZ)一位不愿具名的人士就称,河北的钢铁企业整合早在去年就由当地政府主导,目前组建的河北钢铁集团是将河北境内及周边部分钢铁企业以及矿山,钢铁进出口贸易全部整合.整合後的河北钢铁公司无论是产量抑或规模均列业内前列.

根据并购方案,河北钢铁集团下属唐钢股份、邯郸钢铁600001.SS、承德钒钛600357.SS将三合一,拟由唐钢股份发行股份吸收合并邯郸钢铁与承德钒钛两家上市公司,继而实现集团钢铁主业整体上市.

钢铁产业振兴规划已明确指出,推进鞍本与攀钢、东北特钢,宝钢与包钢、宁波钢铁等跨地区的重组;推进天津钢管与天铁、天钢、天津冶金公司,太钢与省内钢铁企业等区域内的重组.

**”靓女不愁”**

而汽车业的并购亦备受关注,尤其当全球几大汽车巨头正面临破产或被兼并的命运时,无疑给了中国的汽车厂商趁机扩大版图的机会.

刘泉红认为,汽车业的产业集中度较高,尤其是产业规划中明确提到扶持企业的名单,这种国家主导推动的并购容易做一些,估计速度也会快一些.

汽车规划提出,将鼓励一汽、东风、上汽、长安”四大”汽车集团在全国范围内实施兼并重组,并支持北汽、广汽、奇瑞、重汽”四小”汽车集团实施区域性兼并重组.

生产运动型多功能车的长丰汽车600991.SS周二起开始停牌,因其大股东正洽谈重组,可能牵涉上市公司股权结构变动.而据消息人士透露,广汽集团已初步同意收购长丰汽车至多30%股权,成为第一大股东.

不过,深圳一家基金公司的资深分析员则表示,”现在中国的汽车销售是全球的亮点,外国汽车商是吃了上顿不知下顿,中国的可不一样,活得滋润着呢,…这时候说兼并,恐怕没那麽容易.”

中国汽车工业协会统计显示,国内4月乘用车销量同比上升37.4%,再创历史新高.

中信证券研究部执行总经理于军也认为,目前国内的汽车生产商势力划分基本明确,基本都是合资品牌,虽然政府鼓励大汽车集团在全国实施兼并,但谁去兼并谁呢?这一特点在装备制造业也体现的很明显.

**”拉郎配”的後遗症**

尽管此轮行业并购有政府支持的”尚方宝剑”,但并购的效果能否在资本市场发酵,并成为长久投资的理由,业内看法则相当谨慎.

前述基金公司分析员就称,现在的并购很多都是在地方政府主导下进行的,终极目的不是为了把企业做大做强,而是为了留住当地的就业和税收,强行拉郎配,”近亲结婚的後果会是什麽相信大家都很明白,…只有市场主导的并购才有意义.”

他表示,这种购并可能会是资本市场短期炒作的题材,但对于基金等机构投资者而言,更看重的是并购後是否真能提升投资价值,但目前似乎还没有看到这种迹象.

上述唐钢股份人士坦言,河北省的钢铁企业整合後看似很强大,但在企业管理,体制运作等诸多方面仍与先进企业,包括宝钢有很大差距,充其量只是数量上的拼凑,却没有质量的提升.

银河证券一位高层亦提到,尽管产业振兴规划的出发点是为了行业发展,但并购重组中的阻力往往是地方利益的保护,”这种例子中国太多了,前期又摸底调查,又聘请中介作方案等花了一大笔钱,结果到了地方政府审批的关口就卡壳了.”

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